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文化寒冬之下赴美上市，開心麻花能否成就“新喜劇之王”？

來源:綜合網路世界金控媒體資訊部整合編輯 | 作者:worldfh | 發布時間: 2019-09-10 | 2986 次瀏覽 | 分享到:

文化寒冬之下赴美上市，開心麻花能否成就“新喜劇之王”？

在電影市場從初出茅廬到聲名鵲起，開心麻花只用了三部電影。而借著作品的東風，2015年12月，開心麻花正式掛牌新三板，成為“話劇第一股”。沖擊A股未果后，開心麻花融資一直沒有進展。可見開心麻花上市之路并不順利，此次赴美上市對其而言同樣是一大考驗。

據悉，北京開心麻花娛樂文化傳媒股份有限公司（簡稱“開心麻花”）正計劃赴美上市。

從《夏洛特煩惱》、《驢得水》，到《羞羞的鐵拳》，成立于2003年的開心麻花憑借著一部部爆款作品，漸漸成為中國娛樂產業最大的喜劇IP生產商之一。

2015年，一部爆火的《夏洛特煩惱》為開心麻花斬獲了14億票房，制作成本不到2100萬的電影，直接帶來1.9億元的收入，占全年總營收的51.8%。而同年的凈利潤超過1.3億元，同比增長243%。

開心麻花也因此順勢掛牌新三板，一周內經歷兩輪定增，估值從3億迅速增長至50億，一度被稱為“中國話劇第一股”。掛牌一年半后，開心麻花開始沖刺A股，卻最終以失敗告終，撤回了IPO上市申請。而曾經在2014年以4500萬收購開心麻花15%股份的中國文化產業投資基金，也在2018年10月以6.12億元轉讓11.33%的股權。

2019年5月22日開心麻花終止掛牌，正式揮別新三板。至于原因，開心麻花稱是公司擬進行股權結構調整，但具體如何調整則沒有披露。但據當時多家媒體報道，終止或許并非開心麻花主動提出，更多可能來自于監管層的壓力。

在開心麻花坎坷的IPO之路背后，是其遭遇難以復制爆款經典作品，保證可持續性盈利的困境。

而讓開心麻花真正開始變身喜劇黑馬的，則是從其正式進軍電影市場開始的，開心麻花將其商業模式定義為“戲劇+電影”。擁有著豐富喜劇實踐經驗，并且內容題材以及喜劇元素均通過了觀眾笑點檢驗機制打磨，開心麻花的首部電影作品《夏洛特煩惱》一出世，在當時國產電影受政策扶持全面崛起的行業大環境下一鳴驚人，收獲14億票房。

但經歷了《夏洛特煩惱》的大獲成功后，開心麻花也開始有了自己的煩惱。

開心麻花在財務上面臨兩大問題。一個是來自盈利的壓力越來越大，而凈利潤卻呈現下降趨勢，而頭部藝人對于開心麻花的盈利影響較大，或許會造成開心麻花給頭牌藝人打工的情況。另一個是開心麻花面臨著產業危機，由于戲劇的屬性和固有問題，開心麻花面臨著較大的營收困難。

就本身而言，開心麻花今年來表現并不算好。在財務方面，其利潤下滑嚴重。包括電影業務和戲劇業務，營收和口碑都有所下降。在公司管理方面，開心麻花也面臨著藝人續約問題，頭牌沈騰，馬麗合約期滿后很可能選擇離開，而開心麻花也無力再造一個沈騰。可見開心麻花確實面臨較大的問題。

電影爆款難以復制，開心麻花面臨藝人合約難題

三大業務中，除去前面的戲劇以外。電影業務方面也存在諸多問題。首先是電影業務風險較大，投入和產出難以正確估計，這從近年來諸多熱門IP票房慘淡收場就能看出。其次是藝人問題，藝人對于公司的影響，除了前面提到的成本以外，還有流失風險。另外，在文化寒冬之下，電影產業也不容易，這或許將進一步影響開心麻花以后的發展。

（1）電影業務風險較大，爆款電影難以打造

開心麻花的電影業務并不穩定。2015年推出的《夏洛特煩惱》帶來1.9億元的收入，占全年總營收的51.8%，同年的凈利潤超過1.3億元，同比增長243%。2016年推出的《驢得水》票房僅僅獲得1.73億，同年凈利潤下滑45%。可見其營收和利潤風險較大。電影爆款和普通電影帶來的營收差距較大，再加上電影成本上漲，背后蘊含著較大的營收風險。

近年來開心麻花在原創喜劇電影上實力有所削弱。《李茶的姑媽》遭遇口碑票房失利，不僅導致開心麻花口碑下降，其營收也因此受到影響。不僅僅是開心麻花，任何公司想要復刻爆款都不容易，《夏洛特煩惱》的成功具有必然性和偶然性，開心麻花想要再造一個爆款電影并不容易。

（2）藝人續約問題嚴重，開心麻花難以打造下一個沈騰

開心麻花也面臨著藝人續約問題。首先，沈騰、馬麗等當家藝人并不是該公司持股股東，而是簽約藝人，這表明兩者的關系并不那么牢靠。而且近年來沈騰在開心麻花推出的作品中出演戲份逐漸減少也表明兩者的合作逐漸減少，開心麻花也因此面臨著合約到期后，頭部藝人流失的潛在風險。

而且開心麻花難以再造沈騰。沈騰確實擁有較大的票房號召力，但是，縱觀開心麻花近年來的發展，我們發現開心麻花并沒有推出沈騰，馬麗級別的明星。這也顯示了開心麻花雖然想擺脫對于頭牌的依賴，但自身難以培養出知名的明星。

不過，開心麻花也在積極解決這些問題。通過開發優質IP或許可以減緩口碑的下降，而開發其他項目，也能減少公司存在的營收風險。開心麻花作為曾經的喜劇第一股，在戲劇方面依然擁有較大的優勢，這次上市或許就是其突破自身限制的一次重大戰略調整。